文 |南山
今年11月，外媒披露OpenAI前CTOMiraMurati创立的ThinkingMachinesLab拟筹资50亿美元，估值高达500亿美元。
这一消息在AI行业掀起轩然大波，毕竟这家成立不足一年的初创公司仅有一款产品Tinker。
更令人咋舌的是，其估值已经超过了已有产品的Cursor（290亿美元），凸显出当前AI投资市场的狂热情绪。
这个估值数字让人不得不联想到2000年的互联网泡沫。
但转念一想，Murati的团队确实有过人之处。
作为OpenAI的前CTO，她曾领导多个关键项目，包括GPT-3、ChatGPT、GPT-4和Codex等。
在2023年11月OpenAI那场轰动一时的"宫斗"中，Murati还一度被任命为临时CEO，展现出非凡的危机处理能力。
如此看来，Murati的创业项目自然备受资本追捧。
今年7月，ThinkingMachinesLab就以120亿美元估值完成了20亿美元的种子轮融资。
短短4个月后，估值又翻了四倍多，着实令人惊叹。
不过，这也引发了人们对AI行业估值逻辑的质疑：究竟是技术驱动还是资本炒作？
要说Murati的团队阵容，那确实堪称豪华。
38名创始团队成员中，有19人来自OpenAI，包括ChatGPT共同创始人BarretZoph和OpenAI联合创始人JohnSchulman。
这种"明星团队"效应，无疑是资本愿意给出高估值的重要原因之一。
毕竟在AI领域，顶尖人才的价值确实难以估量。
本来想简单把这归因于资本的盲目追捧，但仔细研究后发现，ThinkingMachinesLab确实有其技术亮点。
公司发布的《DefeatingNondeterminisminLLMInference》研究提出了batch-invariant架构，解决了LLM推理中的"薛定谔困境"。
简单来说，就是让AI模型在相同输入下能够输出完全一致的结果，这对于金融、医疗等高合规要求行业来说至关重要。
在实际应用中，Tinker平台已经获得了学术界的认可。
普林斯顿大学Goedel团队利用Tinker训练数学定理证明器，仅用20%数据量就达到了全参数微调模型的性能，在MiniF2F基准测试中准确率高达90.4%。
斯坦福大学的化学小组也通过Tinker将化学公式转换准确率从15%提升到50%。
这些成果确实展现了Tinker的技术实力。
然而，技术突破能否转化为商业价值，还是个未知数。
目前Tinker仍处于内部测试阶段，主要用户是高校研究团队。
虽然ThinkingMachinesLab承诺未来会推出基于使用量的定价模式，但企业客户的付费意愿和转化率还有待观察。
毕竟，学术界的认可与商业市场的接受度是两码事。
更值得注意的是，当前AI行业正面临估值与现实的巨大鸿沟。
OpenAI估值高达3000亿美元，年营收却仅有130亿美元。
Anthropic估值615亿美元，xAI估值900亿美元，但这些公司都还处于亏损状态。
这种"烧钱换增长"的模式能持续多久，恐怕没人能说准。
与此同时，资本市场出现了微妙的变化。
就在ThinkingMachinesLab洽谈新一轮融资的同时，投资巨头们开始减持AI相关股票。
彼得·蒂尔清仓了53.77万股英伟达股票，软银和桥水也同步减持。
这种反差让人不禁思考，AI泡沫是否即将破裂？
乐观派如黄仁勋认为，当前GPU利用率达到100%，与互联网泡沫时期的"暗光纤"有本质不同。
但怀疑派如杨立昆则指出，当前的LLM范式无法实现人类水平的智能，需要根本性突破。
这两种观点的交锋，反映了AI行业的不确定性。
对于ThinkingMachinesLab来说，真正的考验可能要等到Tinker开始收费的那一刻。
企业付费转化率、模型定制成功率、行业渗透率，这些指标将决定500亿美元估值是否合理。
如果商业化不及预期，恐怕难逃2000年互联网泡沫的覆辙。
毫无疑问，Murati团队的技术突破值得肯定。
解决LLM推理一致性问题确实是一项重要进展，可能会推动AI在更多关键领域的应用。
但是，技术价值最终还是要通过商业变现来验证。
在当前AI投资狂热的背景下，资本市场似乎更看重团队背景和技术潜力，而忽视了盈利前景。
更何况，AI行业的竞争日益激烈。
除了OpenAI、Anthropic等巨头，还有像SSI这样的新贵。
IlyaSutskever创立的SSI虽然尚无产品，估值却已达320亿美元。
这种"人才估值"模式是否可持续，还有待时间检验。
总的来说，ThinkingMachinesLab的案例折射出AI行业的估值泡沫与技术希望并存。
Murati团队的技术实力不容小觑，但500亿美元的估值确实让人捏一把汗。
未来，AI投资或许需要从"人才估值"转向"技术变现能力"评估，这样才能让整个行业更加健康地发展。
说到底，当Tinker开始规模化收费时，市场才会给出最真实的答案。
到那时，我们才能真正判断这究竟是一场技术革命，还是又一次郁金香狂热。
对于投资者来说，保持理性和警惕或许是当前AI热潮中最明智的选择。
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